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標普報告稱，中國寶武鋼鐵集團有（yǒu）限公司(China Bauwu Steel Group Corporation Limited，簡稱“中（zhōng）國寶武集團”，A-/穩定/--)收購太原鋼鐵(集團)有限公司(Taiyuan Iron&Steel(Group)Co.Ltd，簡稱（chēng）“太鋼（gāng）”)將改善中國寶武集團的市場地位，可能（néng）進一步提高中國鋼鐵業的產能。然（rán）而，中國寶武集團的財務杠杆在收購後出現適度（dù）(modestly)上升。

標普認為（wéi），中國寶武集團將繼續在中國碎片化（huà）的鋼鐵行業中扮演整合者（zhě）的角色，以促進更高的行業集中度並提高運營效率。中國寶武（wǔ）集團收購太鋼後，總產能將達到每年1-1.1億噸。據標普預計，中國（guó）十大（dà）鋼鐵製造商將占全（quán）國粗鋼產量的38.0%，高於2019年底的36.8%。但這仍遠低於政府設定的2025年達到60%的目標。

標普認為，提高（gāo）行業（yè）集中度（dù）將有助於遏製鋼鐵行業產能過剩（shèng）的情況。2016-2018年間，中國淘汰了1.5億噸/年落後粗鋼產能，幫助推高了鋼鐵價格。然而，2019年，中國粗鋼產量達到（dào）創紀錄的9.96億噸，同比增長8.3%，令人（rén）擔憂的產能過剩問題（tí）再次出現，尤其是低附加值產品。

收購太鋼將（jiāng）鞏固中國寶（bǎo）武集團在中國不鏽鋼行業的（de）市場地位。中國寶武集團（tuán）的不鏽鋼（gāng）產能（néng）將翻倍至（zhì）1000萬噸/年，占2019年中國總產能的26%。該集團將成為繼青山控股集團有限公司(Tsingshan Holding Group Co.Ltd.，簡稱“青山控股”)之後，中國第二家產能超（chāo）過1000萬噸/年的不鏽鋼（gāng）生產商。

標普預計，在收購太鋼後（hòu），中國寶武集團的債務/EBITDA比率將從2019年的3.2倍升至3.5倍左右，從（cóng）而（ér）降低發行人信用評級的緩衝。太鋼的杠杆率也相對較高，標普預計其2019年的債（zhài）務/EBITDA比（bǐ）率為4.0倍至4.5倍。今年到目前為（wéi）止，鐵礦石價格的上漲侵蝕了鋼鐵製造商的總（zǒng）體運營利潤，並給財務指標帶（dài）來了壓力。在標普看來，中國（guó）寶武集團先進的（de）運營效率和多樣化的（de）產（chǎn）品供應可以抵消一（yī）些負麵（miàn）影響。

2020年8月21日，山西省國有資產監督管理委員會同意無（wú）條件將太鋼51%的股份轉讓給中（zhōng）國寶武（wǔ）集團。2019年，太鋼粗鋼產能為1100萬（wàn）噸/年。

本報告不構成評級行動。