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整体观点:原料疯涨,成本助力钢价重拾涨（zhǎng）势

焦（jiāo）炭、铁合金（jīn）疯涨,原料和流通成本高企令钢价重拾涨势。高碳铬铁与焦炭近期涨幅惊人,其（qí）中铬铁（tiě）9月单月涨幅逾19%;十月至今涨幅16.67%。而焦炭从9月（yuè）初至（zhì）涨幅达26.96%;钢坯和铁矿石同样震荡走强。原料成本走强跌价（jià）运（yùn）输新政导致的流通成（chéng）本增加,对钢市起到了较好（hǎo）支撑,使得（dé）节后一周钢价重拾涨势,我们（men）预期近期涨势还将持续。

去产能在四季度进（jìn）入关（guān）键时期（qī）,供给端收缩是大概率事件。当前从中央到（dào）地方,各项（xiàng）重磅政策不断加码,包括僵尸企业处置方案、债转股方案等陆续获得进展。随（suí）着（zhe）各地方政府化解过剩产能的完成、行（háng）业各（gè）企业兼并重组（zǔ）的提速,供给侧改革将开足马力。此外随着九月份钢价的下跌和（hé）原料（liào）端的疯涨行业盈利面连续下跌至（zhì）57.06%,十（shí）月份（fèn）高炉检修增加明显增多。结合十月份（fèn）唐山拆除在产高炉、广东（dōng）淘汰落后设备、唐山世（shì）园（yuán）会限产等事件看（kàn）,四季度的供给端收缩（suō）是大概（gài）率事件。

本周（zhōu）关注三季度上市公司业绩情况。从当前披露情况看,河钢、鞍钢、太钢、马（mǎ）钢等（děng）盈利（lì）居前,其中鞍钢股份单季度盈利6.77亿元相（xiàng）对超预期;永兴特钢、法尔胜等亦（yì）表现良好。但原料类上市公（gōng）司如金（jīn）岭矿（kuàng）业等仍持续增亏,行业分化明显。此外*ST中特、*ST韶钢、*ST钒钛持续亏损退市压力较大（dà）,但（dàn）博弈中仍可能出现（xiàn）摘（zhāi）帽行情。

投资推荐:鞍钢股份、新兴铸管;马钢股份、太钢（gāng）不锈、金洲管道、永兴特钢（gāng）、方大特钢和沙（shā）钢股（gǔ）份、抚顺特钢。特别推（tuī）荐关注恒大人（rén）寿持有金洲管道（dào）接近举牌线的进展。

股市回顾:所有板块排名（míng）第五,涨幅领先大盘

子（zǐ）板块中普钢周涨幅（fú）3.90%,特钢周涨幅5.36%,铁矿石周涨幅2.79%,贸易流通周涨幅2.43%。

供需格局:开工（gōng）率持续微降,需求端仍（réng）有支（zhī）撑（chēng）

高炉开工率持续微降至78.87%;9月下旬重点钢企粗钢日均（jun1）产量172.09万吨。汽车、PPP、基建等仍在需（xū）求端支（zhī）撑钢市（shì）。

库（kù）存成本:钢材社会库存减少,铬铁焦炭暴涨

5大品种钢材社会库存波动趋减;原料端钢坯和铁（tiě）矿（kuàng）石价格（gé）震荡走强（qiáng）;铬铁焦炭暴涨。总体而言,成本支撑力度较大。

钢（gāng）价走势（shì）:钢价重拾涨势（shì）,黑色期货品（pǐn）种走强

钢价指（zhǐ）数（shù）先降（jiàng）后升,9月份总（zǒng）体跌幅（fú）2.83%。进口矿国产矿走势分化明显,9月份进口矿月涨幅4.09%,而（ér）国产矿月跌幅3.14%。

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